+
فهم استراتيجيات صناديق التحوط: تحكيم الاندماج بحكم طبيعتها، استراتيجيات التداول القائمة على التحكيم تتطلب مستوى مهارة عالية جدا وتميل إلى عدم تحقق أرباحا هائلة، على الرغم من أن بعض أنواع التحكيم إشراك المزيد من المخاطر والعوائد المحتملة من غيرها. المراجحة الاندماج، وهي استراتيجية تنطوي على شراء وبيع الأسهم في الشركتين أن يتم دمج في وقت واحد، هو واحد من هذه الاستراتيجيات. قبل أن نصل للغاية في تفاصيل كيفية عمل استراتيجيات الاندماج التحكيم، يتيح خلاصة المفهوم الأساسي للموازنة. في أبسط أشكالها، والتحكيم تتضمن شراء الأوراق المالية في سوق واحد للبيع فورا في سوق أخرى من أجل إجراء فوري، الربح المضمون من تفاوت في الأسعار بين السوقين. في عالم صناديق التحوط، والتحكيم هو مصطلح يستخدم أكثر شيوعا للإشارة إلى شراء وبيع الأوراق المالية اثنين مماثلة أو ذات الصلة التي تكون الأسعار لا يتمشى مع ما يعتقد التاجر أن قيمتها الحقيقية في وقت واحد. على افتراض أن الأسعار سوف تتحرك إلى قيمتها الحقيقية على مر الزمن، التاجر يشتري أقل من قيمتها (أو ذروة البيع) الأمن وتبيع قصيرة ومبالغ فيها (أو ذروة الشراء) الأمن. ثم، كل شيء يجري على قدم المساواة، فإن الأسعار ستعود إلى قيمتها الحقيقية والصفقات يمكن أن تكون مغلقة في الربح. ربما تعريف سريع البيع على المكشوف قد يكون من المفيد هنا أيضا. في جوهرها، والبيع على المكشوف ينطوي على الاقتراض الأمان التي لا تملك وبيع ذلك، ثم إذا كان يرفض في قيمة يمكنك شراء إعادته بسعر أقل من الذي دفعته لذلك، وعودة الأوراق المالية المقترضة، وجيب الفرق. وبطبيعة الحال، إذا كان ترتفع في القيمة بدلا من ذلك، سيكون لديك لدفع المزيد وإغلاق التجارة في حيرة، ولكن هذا الخطر هو أيضا الكامنة في الصفقات طويلة، حيث يمكنك شراء ورقة مالية على أمل أنها سوف تزيد في القيمة، ومن ثم بيعها في وقت لاحق لجني الأرباح. الكثير من أنواع مختلفة من الأوراق يمكن أن تستخدم كجزء من استراتيجية التداول التحكيم. على سبيل المثال، هل يمكن استخدامها لشراء وبيع اسهم شركتين، سلعتين، أو الأمن ومشتقات ذات الصلة مثل السلع والعقود الآجلة على أساس تلك السلعة. وبالعودة إلى موضوعنا الرئيسي، ويصنف الاندماج التحكيم كنوع من الاستثمار يحركها حدث، لأنه يسعى لاستغلال عدم الكفاءة التسعير التي يمكن أن تحدث قبل أو بعد الحدث للشركات مثل الاندماج أو التملك، مستلهم، أو الإفلاس. على هذا النحو، بل هو مزيج بين الاستراتيجيات القائمة على التحكيم (تعتبر منخفضة المخاطر / منخفضة العائد المحتمل) والاستراتيجيات الموجهة بالأحداث، التي تعتبر عالية المخاطر / العائد المحتمل عالية). لإظهار كيف يعمل، دعنا ننظر إلى ما يحدث في حالة اندماج محتمل. عادة، عندما يكون من المتوقع على نطاق واسع أن الشركة ستشتري شركة أخرى، ارتفع سعر سهم الشركة تتطلع المقرر أن يتم شراؤها من سترتفع، وارتفع سعر سهم الشركة التي تقوم به وشراء الخريف. ومع ذلك، فإن سعر سهم الشركة التي يتم استهدافهم للاستيلاء تحوم عادة في مكان ما دون سعر الشراء في نهاية المطاف، في انعكاس لعدم اليقين في السوق بشأن ما إذا كان الاندماج ستجري فعلا أم لا. هذا هو المكان الذي تأتي المراجحة الاندماج في. قبل أن نذهب إلى أبعد من ذلك، من المهم أن نفهم أن اندماج الشركات يمكن أن تأخذ أحد شكلين إما الاندماج النقدية، أو الاندماج الأسهم مقابل الأسهم. في حالة الاندماجات النقدية، الشركة القيام شراء وشراء أسهم في الشركة التي اشترى نقدا، وحتى شراء كامل، فإن سهم الشركة استهدافهم التجارة عادة أقل من سعر الشراء. لذلك، يمكن لتاجر شراء الأوراق المالية للشركة التي استهدفت قبل عملية الاستحواذ، وجني الارباح اذا اقتناء يمر. هذا هو المضاربة الأساسية التي لها علاقة مع موازنة شيء. ومع ذلك، يمكن للاستراتيجية تستند إلى abitrage يأتي في مفيد في حالة اندماج الأسهم مقابل الأسهم. في هذه الحالة، الشركة تفعل العروض الحصول على الأسهم الخاصة بهم في مقابل أسهم في الشركة استهدافهم. وهذا يمثل فرصة لالمراجح الاندماج لشراء الأسهم في شركة مستهدفة بينما في نفس الوقت قصير مبيعا في الأسهم في الشركة التي تقوم به achquiring. بعد ذلك، عندما يتم الانتهاء من عملية الدمج، سيتم تحويل الأسهم إلى أسهم الشركة المستهدفة من الشركة المالكة، وهذا تحويل الأوراق المالية المستخدمة من قبل المراجح لتغطية المركز القصير. على الرغم من أن هذا قد يبدو اضحة إلى حد ما، وهناك العديد من المخاطر المرتبطة به. على سبيل المثال، قد الاندماج لا تتم بسبب القضايا التنظيمية (مثل قوانين مكافحة الاحتكار)، لأنه لم يوافق المساهمون على الاندماج، أو لأن أحد الشركات المعنية فشلت في تلبية شروط الاندماج. يمكن أن تنشأ مشاكل أيضا عندما تكون نسبة الصرف، والذي هو النسبة التي يتم تبادلها الشركة المستهدفة؟ ق الأوراق المالية لشراء أسهم الشركة المالكة ؟؟ ق، يتقلب جنبا إلى جنب مع سعر السهم للشركة التي يتم تحصيلها. وهذا يمكن أن يجعل من الصعب ومعقدة لتقييم والتحكيم فرصة الاندماج، وسيتطلب المراجح الاندماج أن يكون على مستوى عال جدا من الخبرة من أجل التعامل معه بنجاح. هذه المخاطر تعني أن المراجحة الاندماج في حاجة الى المهارة والمعرفة الكافية إذا كانت لتقييم اندماج محتمل مع أي درجة من الدقة. من أجل تحديد احتمالات الاندماج التي تحدث، وكيف أنه من المرجح أن تفعل ذلك، والمراجح الاندماج ديه لتحليل مجموعة من العوامل، مثل سبب الاندماج، والشروط، وأية قضايا التنظيمية التي يمكن أن تحصل في طريق الاندماج. ليونيل Melkas الاندماج تحكيم هو واحد من أفضل الكتب حول هذا الموضوع مستوى عال من الخبرة المطلوبة لهذه الاستراتيجية هو السبب الرئيسي الذي يجعل المستخدمين الرئيسيين للاندماج المراجحة والمستثمرين من المؤسسات الكبيرة مثل البنوك الاستثمارية، وشركات الأسهم الخاصة، وصناديق التحوط. وذلك في حين الاندماج التحكيم يمكن أن يكون استراتيجية فعالة للغاية، فمن واحد هو أن الأفضل تركها للخبراء في التحكيم والتداول القائم على الحدث، حيث أن فرص اجراء حسابات خاطئة مكلفة يمكن أن تكون مرتفعة جدا. إذا يوود ترغب في معرفة المزيد عن استراتيجية الاستثمار الاندماج التحكيم، ليونيل Melkas الاندماج تحكيم: نهج الأساسي لالمستندة إلى الحدث الاستثمار يوفر وصفا متعمق لكيفية توظيف استراتيجيات من هذا النوع من جانب صناديق التحوط والمستثمرين من المؤسسات الأخرى، مع عدة أمثلة من واقع الحياة لتوضيح مختلف المبادئ قيد المناقشة.